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股票入门基础知识  股票入门第 4 步:基本分析法
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二、影响因素
经济周期 政治因素 物价变动 通货膨胀 财政政策
利?#26102;?#21160; 汇?#26102;?#21160; 行业周期 人为操纵  
1.经济周期对股市有何影响?
人们常说,股票市场是经济的晴雨表。也就是说股价变动不仅随经济周期的变化而变化,同时也能预示经济周期的变化。实证研究显示,股价的波动超前于经济波动。往往在经济还没有走出谷底时,股价已经开始回升,这主要是由于投?#25910;?#23545;经济周期的一致判断所引起的。我们通常称股市是虚拟经济,称与之相对?#21335;?#23454;经济为实物经济,两?#21481;?#20851;系可以说是如影随形?#20445;?#24444;此都能对对方有所反?#22330;?br />

由于受资源约束、人们预期和外部因素影响,经济运行不会是一直处于均衡状态。经常出现的情况是经济处于不均衡状态。相应地,股市也具有上下波动运行的特点。

当社会需求随着人口增加、消费增加等因素而不断上升的时候,产品价格、工人工资、?#26102;?#25152;有?#21481;?#25237;资冲动都会增加,连带出现的情况是投资需求增加,市场资金价格(即利率)?#38505;恰?#24037;?#23454;?#22686;加又使得个人消费再度增加。企业投?#23454;?#22686;加和个人可支配收人增加,使实物经济质量不断提高,企业效益不断上升,经济发展得到进一步刺激。?#26412;?#27982;上升到一定程度时,社会消费增长速度开始放缓,产品供过于求,企业开始缩小生产规模,社会上对资金需求减少,资金价格下落,经济进人低迷状态。

当实物经济按照上述周期在运行时,以证券市场表示的虚拟经济也处干周期运行之中,只是证券市场运行周期比实物经济周期更为提前。


2.政治因素对股价有何影响?

政治因素泛指那些对股票价格具有一定影响力的国?#25910;?#27835;活动、重大经济政?#21481;?#21457;展计划以及政府的法令、政治措施等。政治?#38382;频?#21464;化,对股票价格也产生了越来越敏感的影响。其主要表现在:

①国?#24066;问频?#21464;化。如外交关系的改善会使有关跨国公司的股价上升。投?#25910;?#24212;在外交关系改善时,不失时机地购进相关跨国公司的股票


②战争的影响。战争使各国政治经济不稳定,人心动荡,股价下跌,这是战争造成的广泛影响。但是战争对不同行业的股票价格影响又不同,比如,战争使军需工业兴盛,那么凡是与军需工业有关的公司的股票价格必然?#38505;恰?#22240;此,投?#25910;?#24212;适时购进军需及其相关工业的股票,售出容易在战争中受损的行业的股票。

③国内重大政?#38382;录?#22914;政治风波等也会对股票产生影响。先对股票投?#25910;叩?#24515;理产生影响,从而间接地影响股价。

④国?#19994;?#37325;大经济政策,如产业政策、税收政策、货币政策对股票价格有重大影响。国家重点扶持、发展的产业,其股票价格会被推高;而国家强制发展的产业,股票价格会受到不利影响,例如,国家对社会公用事业的产品和劳务实行限价,包括交通运输、煤气、水电等,这样就会直接影响公用事业的盈利水准,导致公用事业公司股价下跌;货币政?#21481;?#25913;变,会引起市场利率发生变化,从而引起股价变化;税收政策方面,能够享受国家减税、免税优惠的股份公司,其股票价格会出现上升趋势,而调高个人所得税,则会?#32929;?#20250;消费水准下跌,引起商品的滞销,从而对公司生产规模造成影响,导致盈利下降,股价下跌。这些政策因素对股票市场本身产生的影响,即通过公司盈利和市场利率产生一定的影响,进而引起股票价格的变动。


3.物价变动对股票价格有何影响?
普通商品价格变动对股票市场有重要影响。具体?#27492;擔?#29289;价?#38505;牽?#32929;价?#38505;牽?#29289;价下跌,股价也下跌。具体分析商品价格对股票市场价格的影响,主要表现在四个方面:

①商品价格出现缓慢?#38505;牽?#24133;度不是太大,且物价?#38505;?#29575;大于借贷利?#23454;納险?#29575;时,这时,公司库存商品的价格上升,由于产品价格?#38505;?#30340;幅度高于借贷成本的?#38505;?#24133;度,于是公司利润会上升,股票价格也会因此而上升。

②商品价格?#38505;?#24133;度过大,股价没有相应上升,反而可能下降。这是因为,物价?#38505;?#24341;起公司生产成本上升,而上升的成本?#27835;?#27861;通过商品销售而完全转嫁出去,从而使公司的利润降低,股价也随之降低。

③物价?#38505;牽?#21830;品市场的交易呈现?#27604;?#20852;旺时,有时是股价正陷于?#32479;?#30340;时候,人们热衷于即期消费,使股价下跌;当商品市场?#38505;?#22238;跌时,反而成了投资股票的最好时机,从而引起股价?#38505;恰?

④物价?#20013;险牽?#24341;起股票投?#25910;?#20445;值意识的作用增加,因此使投?#25910;?#20174;股市中抽出资金,转而投向动产或不动产,如房地产、贵重金属等保?#30331;?#30340;物品上,带来股票需求量降低,因而使股价下跌。


4.通货膨?#25237;?#32929;价的双重作用是什么?

通货膨胀是影响股票市场价格的一个重要宏观经济因素。这一因素对股票市场趋?#39057;?#24433;响比较复杂,它既有刺激股票市场的作用,又有压抑股票市场的作用。通货膨胀主要是由于过多地增加货币供应量造成的。货币供应量与股票价格一般?#25910;?#27604;关系,即货币供给量增大使股票价格上升;反之,货币供给量缩小则使股票价格下降。但在特殊情况下又有相反的趋势

货币供给量对股票价格的正比关系,有三种表现:


①货币供给量增加,一方面可以支持生产扶?#27835;?#20215;,阻止利润下降;另一方面对股票的需求增加,又成为股价止跌回升的重要因素。

②货币供给量增加引起社会商品的价格?#38505;牽?#32929;份公司?#21335;?#21806;相应增加,从而使得以货币数量表现的股利〔即股票的名义收益)有一定幅度的上升,使股票需求增加,从而股票价格也相应增加。

③货币供给量的递增引起通货膨胀,通货膨胀带来的往往是虚假的市场?#27604;伲?#26368;终出现企业利润上升的假象,保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产?#25237;?#26399;证券,股票需求量也会增加,从而使股票价格相应增加。

由上述可见,货币供给量的增减,是影响股价的重要原因之一,货币供给量增加,扩大的社会购买力就会投资于股票上,从而把股价抬高。反之,如果货币供给量减少,社会购买力降低,投资就会减少,失业率就会增加,因而股价也必定会受影响。这是问题的主要方面。

但是,通货膨胀到一定程度,甚至超过了两位数,将会推动利率?#38505;牽?#20174;而使股价下跌,这又是其对股价作用的另一方面。

总之,当刺激作用大时,股票市场的趋势与通货膨胀的趋势一致;当压抑作用大时,股票市场的趋势与通货膨胀趋势相?#30784;?/p>


5.财政政策对股价有何影响?

财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产?#26041;?#34892;的分配活动,它体现着国家与其有关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源,主要来自于企业的纯收人。其大小取决于物质生产部门以及其他事业的发展状况、经济结构的优化、经济效益的?#21481;汀?#20197;及财政政?#21481;?#27491;确与否,财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利,国家合理的预算收支及措施会促使股价上扬,重点使用的方向,也会影响到股价。财政规模和采取的财政方针对股市有着直接影响。假如财政规模扩大,只要国?#20063;?#21462;积极的财政方针,股价就会?#38505;牽?#30456;反,国家财政规模缩小,或者显示将要紧缩财政的预兆,则投?#25910;?#20250;预测未来景气不好而减少投资,因而股价就会下跌。虽然股价反应的程度会依当时的股价水准而有所不同,但投?#25910;?#21487;根据财政规模的增减,作为辩认股价转变的根据之一。

财政投?#23454;?#37325;点,对企业业绩的?#27809;擔?#20063;有很大影响。如果政府采取产业倾斜政策,重点向交通、能?#30784;?#22522;础产业投资,则这类产业的股票价格,就会受到影响。财政支出的增减,直接受到影响的是与财政有关的企业,比如与电气通讯、房地产有关的产业。因此.每个投?#25910;?#24212;了解财政实施的重点。股价发生变化的时点,通常在政府的预算原则和重点施政还未发表前,或者是在预算公布之后的初始阶段。因此,投?#25910;?#23545;国家财政政?#21481;?#21464;化,也必须给以密切的关注,关心财政政策变动的初始阶段,适时做出买入和卖出的决策。


6.利?#26102;?#21160;对股价有何影响?

为什么利?#23454;?#21319;降与股价的变化呈反向运动的关系呢?这主要有3个原因:

①利?#23454;?#19978;升,不仅会增加公司的借款成本,而且还会使公司难以获得必需的资金,这样,公司就不得不消减生产规模,而生产规模的缩小又?#31080;?#20250;减少公司的未来利润。因此,股票价格就会下跌。反之,股票价格就会?#38505;恰?

②利率上升时,投?#25910;?#35780;估股票价格所用的折现率也会上升,股票值因此会下降,从而,也会使股票价格相应下降;反之,利率下降股票价格则会上升。

③利率上升时,一部分资金从投向股市转向银行储蓄和购买债券,从而会减少市场?#31995;?#32929;票需求,使股票价格出现下跌。反这,利率下降时,储蓄的获利能力降低,一部分资金又可能从银行和债券市场流向股市,从而,增大了股票需求,使股票价格上升。

既然利率与股价运动呈反方向变化是一种一般情形,那么投?#25910;?#23601;应密切关注利?#23454;?#21319;降,并对利?#23454;?#36208;向进行必要的预测,以便在利?#26102;?#21160;之前,抢先一步对股票买卖进行决策。

对利?#23454;?#21319;降走向进行预测,在我国应侧重注意如?#24405;?#20010;因素的变化情况:

①贷款利?#23454;?#21464;化情况。由于贷款的资金是由存款来供应?#27169;?#22240;此,根据贷款利?#23454;南?#35843;可以推测出存款利?#26102;?#23558;出现下降。

②市场的景气动向。如果市场兴旺,物价?#38505;牽?#22269;家就有可能采取措施来提高利率水准,以吸引?#29992;?#23384;款的方式来减轻市场压力。相反?#27169;?#22914;果市场疲软,国家就有可能用降低利率水准的方法启动市场。

③资金市场的松紧状况和国际金融市场的利率水准。国际金融市场的利率水准,往往也能影响国内利率水准的升降和股市行情的涨跌。在一个开放的市场体系中,金钱是没有国界?#27169;?#22914;果海外利率水准低,一方面会对国内的利率水准产生影响,另一方面,也会吸引海外资金进人国内股市,拉升股票价格上扬。反之,如果海外水准上升,则会发生与上述相反的情形。


7.汇?#26102;?#21160;对股价有何影响?

外汇行情与股票价格有密切的联系。一般?#27492;擔?#22914;果一国的货币是实行升值的基本方针,股价便会?#38505;牽?#19968;旦其货币贬值,股价?#27492;?#20043;下跌。所以外汇的行情会带给股市以很大的影响。
在当代国际贸易迅速发展的潮流中,汇?#35782;?#19968;国经济的影响越来越大。任何一国的经济都在不同的程度上受汇?#26102;?#21160;的影响,而且,汇?#26102;?#21160;对一国经济的影响程度取决于该国的对外开放度程度,随着各国开放度的不断提高,股市受汇?#23454;?#24433;响也日益扩大。但最直接的是对进出口贸易的影响,本国货币升值受益的多半是进口业,亦即依赖海外供给原?#31995;?#20225;业;相反?#27169;?#20986;口业由于竞争力降低,而导致亏损。可是当本国货币贬值时,情形恰恰相?#30784;?#20294;不论?#24039;?#20540;或是贬值,对公司业绩以及经济?#36136;频?#24433;响,都各有利弊,所以,不能单凭汇?#23454;?#21319;降而买人或卖出股票,这样做就会过于简单化。

利?#26102;?#21160;对股价的影响,最直接的是那些从事进出口贸易的公司的股票。它通过对公司营业及利润的影响,进而反映在股价上,其主要表现是:

(1)若公司的产品相当部分销售海外市场,当汇率提高时,则产品在海外市场的竞争力受到削弱,公司盈利情况下降,股票价格下跌。

(2)若公司的某些原料依?#21040;?#21475;,产?#20998;?#35201;在国外销售,那么汇率提高,使公司进口原料成本降低,盈利上升,从而使公司的股价趋于?#38505;恰?

(3)如果预测到某国汇率将要?#38505;牽?#37027;么货币资金就会向上升转?#30130;?#32780;其中部分资金将进人股市,股票行情也可能因此而?#38505;恰?

因此,投?#25910;?#21487;根据汇?#26102;?#21160;对股价的上述一般影响,并参?#35745;?#23427;因素的变化进行正确的投资选择。


8.行业寿命周期不同阶段对股价有何影晌?
任何一个行业一般?#21152;?#20854;存在的寿命周期,由于行业寿命周期的存在,使行业内各公司的股票价格深受行业发展阶段的影响。行业寿命周期的阶段有:

(1)开创期。一个行业尚处于开创期,往往是技术革新时期,由于前景光明,吸引了多家公司进入该行业,投入到?#24405;?#26415;新产品的创新和改造的潮流?#23567;?#32463;过一?#38382;?#38388;的竞争结果,一些公司的产品为市场消费者所接受,逐渐占领和控制了市场,而更多的公司则在竞争过程中遭到淘汰。因此,此行业在成长期,技术进步非常迅速,利润极为可观,风险也最大,因此,股价往往会出现大起大落?#21335;?#35937;。

(2)扩张期。这一时期,少数大公司已基本上控制了该行业,这几家大公司经过创业阶段的?#26102;?#32047;积和技术?#31995;?#19981;断改进,已经取得了雄厚财力和较?#21481;?#32463;济效益,技术更新在平缓的发展。公司利润的提高,主要取决于公司经济规模的扩大而平稳增长,这一时期公司股票价格基本上是处于稳定上升的态势。投?#25910;?#22914;能在扩张期的?#23454;?#20215;位人市,则其收益会随着公司效益的增长而上升。

(3)停滞期。由于市场开始趋向饱和,使行业的生产规模成长开始受阻,甚至于出现收缩和衰退,但这一时期该行业内部的各家公司并未放弃竞争,因而利润出现了下降的趋势。所以在停滞期,该行业的股票行情表现平淡或出现下跌,有些行业甚至因为产品过时而遭淘汰,投?#25910;?#24212;在此时,不失时机地售出股票,并将其收益投向成长型的企业或公司。


9.人为操纵因素对股价有何影响?

股票价格脱离实际经济因素的剧烈涨跌,除了受政治因素影响外,还可能存在某些人或机构在背后人为的操纵价格的因素。那么操纵的内涵是什么?怎样才能操纵?如何制止操纵?这些都是作为一个投?#25910;?#25152;必须了解和防范的

一般说,在正常的股票市场上,能操纵股价的往往不是个人,而是一个大集?#29275;?#22914;某些金融巨头运用?#28382;?#30340;财势,在市场上兴风作浪,推波助澜,促使某些股票在市场上时而狂涨,时而暴跌,从而使他们在股票价格的剧?#20063;?#21160;中大发横财,而使一些?#23567;?#23567;股东在这场恶战中倾?#19994;?#20135;

在股票市场中,操纵股价的方法是多种多样?#27169;?#20854;中最常见最普遍的方法,就是一些金融集团利用股市在疲软之时,低价大量买进,?#32531;?#35774;法哄抬价格,以便低进高出。一般在哄抬股价的过程中,仍在不断买进,并散发各种似是而非的谣言,以引诱散户跟进,从而使股市形成一种“利多”气氛效应,待股价达到相当高位时,再不声不响地将低价购进的股票出,这样大进大出就赚取?#21496;?#39069;暴利。相反?#27169;?#26576;机构也可以在股价高峰,不断卖出,并设法压底行情,造成一种股价下跌的气氛,等股价低到某一价位时,再把高价卖出的股票全部买回,以达到高出低进的目?#27169;?#36825;一出一进就可使操纵者获取暴利。

这种方法,主要是通过哄抬股价或压低股价来达到目的。但不论哄抬或压低行情,都必须造成有利于诱惑散户盲目跟进的市场环境才行,其最终获利的是操纵者,而吃亏的是盲目跟进的?#23567;?#23567;股东。所以,每个投?#25910;?#35201;善于观风向,提高识别多头、?#32960;?#38519;阱的能力,在股市交易场所中保持清醒头脑和警惕性。

投?#25910;?#23545;待人为操纵的最好方法是不要盲目跟进,?#38505;?#22320;研判股市大势,做到任凭风浪起,稳坐钓鱼船。




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